Туристи, сливания и придобивания и голям залог върху йената
В продължение на няколко десетилетия Хавай е обичана площадка за японските туристи, непроменяемо в първите три най-посещавани отвъдморски дестинации и желано място за голф обиколки, групови бягства, оферти за брак и медени месеци.
Но в този момент това не е по този начин и обменният курс долар-йена носи огромна част от виновността. Хавайските пътувания на японци се възобновиха след пандемията, само че като сянка на предходното им равнище. Ежедневните пристигания на пасажери през 2023 година бяха най-вече много под границата от 3000, до момента в който през 2019 година бяха най-вече над 5000.
Две диаграми описват историята на това, което на едно четене може да бъде самоуверен валутен залог въз основа на това. Първият е обменният курс долар-йена - линия, която наблюдава йената, при започване на 2022 година излезе от тесния търговски диапазон, който заемаше от 2016 година насам, и падна към най-ниските равнища от няколко десетилетия от към ¥150/$, където японците валута седи през днешния ден. Евтината йена оказа позитивен резултат върху рентабилността на доста японски компании, подхрани инфлацията на храните и силата, само че, което е от решаващо значение за Хаваите, накара ваканцията, деноминирана в долари, да се почувства наказателно скъпа.
Вторият Диаграмата демонстрира цената на акциите на Hawaiian Holdings — компанията майка на Hawaiian Airlines. Неговата доходност исторически е зависила от тогавашния благонадежден японски блян да посетят щата Алоха и в този момент страда, защото опасенията за разноските смекчиха това. Между началото на 2023 година и края на ноември акциите на Hawaiian Holdings изгубиха повече от 65 % от цената си. Те не се възвърнаха от това 10-годишно дъно, до момента в който през декември Alaska Air не предложи обединение.
Успехът или неуспехът на тази договорка продължава да зависи от американските регулатори, само че има доста вложители, които виждат методът като опортюнистичен. Hawaiian беше извънредно засегнат и Аляска се нахвърли.
Аляска може да не мисли за договорката тъкмо в тези условия, само че това е ход, при който валутата може да се окаже голям подсладител. Ако йената стартира да се ускорява и може би се върне на територията от ¥130-¥120, която заемаше преди няколко години, почивката на Хавайските острови може бързо да се върне назад в японския лист с стремежи.
Според актуалните пазарни диалози, условният залог, който Аляска приема, е нещо като неправилен. Все повече и повече вложители, споделят валутни анализатори, обичат да приказват за курса долар-йена като за асиметрична търговия: при към 150 йени/$, целият риск за йената, съгласно новосъздадения консенсус, е, че тя ще се движи по-висока, а минусът е изкуствено стеснен.
През последните няколко години пазарите видяха какво се случва, когато йената стартира да се движи прекомерно мощно и бързо под ¥150/$. Инфлацията на вноса на сила и храни удря елементарните японски семейства. Японските управляващи стартират да се намесват устно, с цел да поддържат валутата, и в последна сметка ще се ангажират да създадат „ всичко належащо “, с цел да предотвратят цялостно проваляне.
В посока нагоре, в това време, Централната банка на Япония ясно алармира желанието си да „ възстановява “ своя паричен режим и най-после да отхвърли инструментите на политиката (отрицателни лихвени проценти и надзор на кривата на доходността), които бяха толкоз алегорични за необикновени времена. След като Банката на Япония към този момент не е единствената огромна централна банка, която към момента е заключена в свръхразхлабен режим, гласи аргументът, ще настъпи преоценка на йената.
Тази концепция за асиметрия е съблазнителна като доктрина, само че търговията, която допуска, към момента не наподобява препълнена, споделят анализатори. Най-просто казано, пряк залог на по-силна йена в този миг изисква вложителят да държи йени, които на процедура не носят нищо в интерес на долари, които дават 5,5 % на Федералния запас. Йената ще би трябвало да се движи доста, с цел да си коства залога, и инерцията би трябвало да е по-очевидна.
Но има и други дефекти. Първо, BoJ стартира да алармира, че „ нормализирането “ не отваря в никакъв непосреден смисъл вратите за прогресивно повишение на лихвените проценти. Второ, японските управляващи към момента не са посочили видим симптом на смут, защото йената падна от ¥141/$ при започване на януари до ¥149,5 на 9 февруари.
Третият и към момента неустановен фактор е евентуално огромният напън за продажба на йени, основан от разширението на 1 януари на освободените от налози капиталови сметки на японското държавно управление. Брокерите удостоверяват, че хората са наливали нови пари в тях, само че че 80 % от потоците отиват към артикули, деноминирани в йени, които дават експозиция към американски и други задгранични акции. Институциите, от името на вложителите на дребно, трансфораха продавачите на йени, с цел да придобият главните активи в долари.
Може да пристигна миг, в който асиметричната търговия с йени стане явна и тогава Хавай може да стартира да възнамерява огромното завръщане на японските туристи. Все още не сме там.
